I risultati del primo semestre del 2020, nonostante le condizioni di difficoltà macroeconomiche legate alla diffusione dell’epidemia Covid 19, risultano in miglioramento rispetto ai dati semestrali dello scorso anno. I ricavi, pari a € 15,3 mln, risultano sostanzialmente in linea con i dati semestrali dello scorso anno (€ 15,3 mln al 30 giugno 2019), in aumento invece il valore della produzione, da € 16,4 mln a € 17,5 mln, grazie alla variazione del magazzino semilavorati e prodotti finiti. L’EBITDA è pari a € 2,6 mln (€ 1,5 mln al 30 giugno 2019) con EBITDA Margin pari al 17,2%. L’EBIT è pari a € 1,7 mln (€ 0, 7 mln al 30 giugno 2019).
Alla luce dei risultati positivi pubblicati nella relazione semestrale, confermiamo, in via prudenziale, le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, confermiamo ricavi 2020E pari a € 35,0 mln ed un EBITDA pari a € 5,2 mln, corrispondente ad una marginalità del 14,7%. Tali stime sulla marginalità risultano conservative rispetto ai valori semestrali.
Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 44,0 mln (CAGR 19A-22E: 11,1%) nel 2022E, con EBITDA pari a € 8,0 mln (corrispondente ad una marginalità del 18,2%), in crescita rispetto a € 4,5 mln del 2019A (corrispondente ad un EBITDA margin del 14,1%).
Valutazione: rating Buy, TP €3,6 (da €3,05) per azione, risk medium.
Leggi il pdf