| Al termine del primo semestre 2024 il Gruppo ha registrato ricavi pari a € 11,09 mln, in crescita del 7,5% rispetto all’1H23A, in cui ammontavano a € 10,32 mln. L’EBITDA risulta pari a € 2,02 mln, in netta crescita (+46,3%) rispetto all’1H23A, in cui era pari a € 1,38 mln. Allo stesso modo, l’EBITDA margin passa dal 13,4% del 1H23A al 18,3% del semestre in esame. L’EBIT al 30 giugno 2024 è positivo e pari a € 0,91 mln, mostrando un netto incremento rispetto al risultato dell’1H23A di € 0,21 mln. Altrettanto in crescita anche il valore del Net Income per l’1H24A, pari a € 0,41 mln, a fronte di un risultato negativo per l’1H23A pari a € -0,10 mln. La NFP per il periodo in analisi ammonta a € 4,51 mln, rispetto ai € 3,56 mln del FY23A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore dei ricavi di vendita FY24E pari a € 22,40 mln ed un EBITDA, pari a € 4,00 mln, corrispondente ad una marginalità del 17,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 28,10 mln (CAGR 23A-26E: 12,4%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 7,00 mln (corrispondente ad una marginalità del 24,9%). A livello patrimoniale stimiamo per il FY26E una NFP cash positive pari a € 2,31 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Websolute sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 50,8 mln. L’equity value di Websolute utilizzando i market multiples risulta essere pari € 35,2 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 43,0 mln. Il target price è di € 4,20, rating BUY e rischio MEDIUM. |