| Il valore della produzione si attesta a € 111,51 mln, segnando una crescita del 32,8% rispetto a € 83,97 mln registrati nel bilancio 2022 e in sostanziale coerenza con € 111,35 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA Adj., pari a €10,21 mln, registra un incremento rispetto al valore dell’esercizio precedente, pari a € 6,99 mln. L’EBITDA Adj. Margin, pari al 9,2%, risulta anch’esso in crescita rispetto al dato equivalente per il 2022, pari al 8,3% e leggermente superiore rispetto alle nostre aspettative, che proiettavano un valore del 9,0%. L’EBIT Adj. ammonta a €7,06 mln (€ 4,60 mln nel FY22A). Il Net Income si attesta a € 1,90 mln rispetto a € 1,81 mln registrato nel FY22A e in lieve diminuzione rispetto alle attese. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY23A, modifichiamo leggermente le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY24E pari a € 121,10 mln ed un EBITDA pari a € 11,90 mln, corrispondente ad una marginalità del 9,8%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 153,60 mln (CAGR 23A-26E: 11,3%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 18,00 mln (corrispondente ad una marginalità del 11,7%), in crescita rispetto a € 8,57 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 7,7%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Casa Diva Group sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 66,1mln. L’equity value di Casta Diva Group utilizzando i market multiples risulta essere pari € 62,2 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 64,2 mln. Il target price è di € 3,20, rating BUY e rischio MEDIUM. |