| Il Valore della Produzione si attesta a € 15,84 mln, in crescita rispetto al valore di € 14,18 mln registrato a fine 2021, e in leggera flessione rispetto a € 15,50 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA, pari a € 2,48 mln, registra una flessione pari al 34,3% rispetto a € 3,77 mln dell’esercizio precedente e risulta inferiore rispetto alle nostre stime pari a € 3,15 mln. Anche l’EBITDA Margin, pari al 15,6%, risulta in diminuzione rispetto al valore del 2021 (26,6%), al di sotto delle nostre precedenti stime, pari al 20,3%. Il Net Income si attesta a € – 0,62 mln, rispetto a € 0,82 mln nel 2021. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY22A,modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY23E pari a € 18,70 mln ed un EBITDA pari a € 3,75 mln, corrispondente ad una marginalità del 20,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possa aumentare fino a € 25,50 mln (CAGR 22A-25E: 17,2%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 6,55 mln (corrispondente ad una marginalità del 25,7%), in crescita rispetto a € 2,48 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 15,6%). A livello patrimoniale stimiamo un valore di NFP cash positive per il FY25E pari a € 7,50 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ABTG sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,50%) restituisce un equity value pari a € 38,2 mln. Il target price è di € 7,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |