| Il fatturato è pari a € 24,91 mln, evidenziando un importante incremento sia rispetto al risultato dell’esercizio precedente pari a € 15,41 mln (+61,6%) sia rispetto ai valori stimati nel nostro precedente report, in cui ci si attendevano ricavi di € 20,30 mln (+22,7%). L’EBITDA della Società aumenta fino a € 2,59 mln, impattato maggiormente dalla BU Infissi, che registra un EBITDA pari a € 1,76 mln (marginalità del 14,9% vs 10,5% del FY20A), e in via residuale dalla BU Porte con un EBITDA pari a € 0,83 mln (marginalità del 6,29%). L’EBITDA margin per l’esercizio FY21A è quindi pari a 10,4%. Positivo e in crescita anche il dato del Net Income, che si attesta ad un valore pari a € 0,41 mln rispetto ai -€ 0,36 mln dell’FY20A. Alla luce dei risultati economici dell’esercizio FY21A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un valore di ricavi FY22E pari a € 28,0 mln ed un EBITDA pari a € 3,50 mln, corrispondente ad una marginalità del 12,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 36,0 mln (CAGR 21A – 24E: 17,60%) nel FY24E, con EBITDA pari a € 6,20 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 17,2%), in crescita rispetto a € 2,59 mln nel FY21A (Corrispondente ad un EBITDA margin del 10,4%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Nusco sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 41,0 mln. Il target price è pari a € 2,80 (prev. 3,60), rating BUY e rischio MEDIUM. |