| Nel FY24A, il Gruppo ha registrato ricavi pari a € 22,68 mln, in crescita del 14,7% rispetto all’anno precedente, superando le stime previste. La solida performance è stata supportata dall’acquisizione di Lunghezza D’Onda e dalla crescita delle principali aree di business. L’EBITDA ha raggiunto € 4,00 mln (+61,6%), con un miglioramento significativo della marginalità (EBITDA Adj. margin al 17,8%). L’EBIT si è attestato a € 1,67 mln, mentre il Net Income ha raggiunto € 0,66 mln, segnando una netta ripresa rispetto alla perdita dell’anno precedente. Il Gruppo ha proseguito il proprio percorso di espansione strategica attraverso investimenti mirati in innovazione, intelligenza artificiale e sviluppo tecnologico, rafforzando il proprio posizionamento competitivo nei settori di riferimento. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY25E pari a € 25,50 mln ed un EBITDA Adjusted pari a € 5,40 mln, corrispondente ad una marginalità dell’21,2%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 30,90 mln (CAGR 24A-27E: 10,9%) nel FY27E, con EBITDA Adjusted pari a € 7,70 mln (corrispondente ad una marginalità del 24,9%), in crescita rispetto a € 4,04 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA Adjusted margin del 17,8%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY27E una NFP cash positive pari a € 0,09 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Websolute sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 53,6 mln. L’equity value di Websolute utilizzando i market multiples risulta essere pari € 32,4 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 43,0 mln. Il target price è di € 4,20, rating BUY e rischio MEDIUM. |
