| Nel bilancio consolidato al 31 Dicembre 2023, Palingeo comunica di aver registrato ricavi per € 58,50 mln, in crescita del 14,7% rispetto al risultato di € 51,02 mln del precedente esercizio. L’EBITDA di periodo ammonta a € 13,14 mln, in notevole crescita sia rispetto al valore FY22A, pari a € 7,96 mln, che alla nostra stima di € 11,05 mln. L’EBITDA margin si attesta al 21,4%, in forte incremento rispetto al dato del 2022 (14,9%) e alla nostra precedente stima pari al 16,1%. L’EBIT si attesta a € 9,47 mln, in netto miglioramento rispetto ai € 5,42 mln dell’esercizio precedenti (+74,7%). Il Net Income si attesta a € 6,71 mln, in aumento dell’84,3% su base annua rispetto al risultato dell’esercizio precedente di € 3,64 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY23A modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY24E pari a € 71,45 mln ed un EBITDA pari a € 15,35 mln, corrispondente ad una marginalità del 21,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 80,75 mln (CAGR 23A-27E: 7,0%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 17,85 mln (corrispondente ad una marginalità del 22,1%), in crescita rispetto a € 13,14 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 21,4%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Palingeo sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 84,1 mln. L’equity value di Palingeo utilizzando i market multiples risulta essere pari € 74,5 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 79,3 mln. Il target price è di € 12,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |