Il valore della produzione è superiore dell’11% rispetto al FY18 e dell’8% rispetto alle nostre stime (€53,5 mln, vs €49,5), mentre la redditività, misurata dall’Ebitda e dall’Ebit, pur risultando in forte crescita rispetto al FY18 (+47,8% e 30,3% rispettivamente) è risultata inferiore rispetto alle nostre stime (€2,79 mln vs €3,0 mln stimati e €0,89 mln vs €1,4 stimati rispettivamente).
Il graduale spostamento del mix di vendita verso prodotti a maggiore marginalità e il contenimento della crescita dei costi complessivi, riteniamo comporterà un maggiore aumento della marginalità rispetto a quello del fatturato. Aumento tuttavia inferiore rispetto a quello precedentemente stimato (vedi nota del 28/11/2019).
Valutazione: Buy, TP €7,55 (da €8,45), risk medium.
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