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Research, Update 14 Ott 2021

UPDATE 14.10.2021

I ricavi si attestano a € 3,72 mln, in aumento del 55,1% rispetto ai valori del semestre dello scorso anno (€ 2,40 mln). Tale risultato è stato possibile grazie all’acquisizione di nuove commesse sia italiane che internazionali, al consolidamento di importanti commesse pluriennali e al continuo sviluppo commerciale. L’EBITDA, pari a € 0,97 mln, registra un significativo aumento pari al 100,8% rispetto ai € 0,48 mln al 30 giugno 2020, evidenziando anche una marginalità crescente che passa dal 20,1% al 26,0%. L’EBIT è pari a € 0,82 mln (€ 0,36 mln al 30 giugno 2020) dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,15 mln. L’Utile Netto è pari a € 0,64 mln, con una netta crescita pari al 156% rispetto al risultato del primo semestre 2020.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H21A, confermiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi 2021E pari a € 8,7 mln ed un EBITDA pari a € 2,3 mln, corrispondente ad una marginalità del 26,6%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 13,8 mln (CAGR 20A-23E: 32,61%) nel 2023E, con EBITDA pari a € 4,4 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 31,6%), in crescita rispetto a € 1,58 mln del 2020A (corrispondente ad un EBITDA margin del 26,8%). A livello patrimoniale, stimiamo un livello di NFP cash positive per il 2023E pari a € 9,2 mln.

Valutazione: TP € 5,30 (da € 5,0) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).

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