| In data 11 giugno 2024, Circle ha comunicato l’approvazione da parte del CdA della Strategic Roadmap 2024-2027 «Connect 4 Agile Growth», con l’obiettivo di unire lo sviluppo di prodotti IT all’avanguardia con servizi federativi per l’evoluzione della catena logistica, ponendo una particolare attenzione al capitale umano. Il piano strategico per il 2027, costruito sulla posizione di mercato unica e distintiva del Gruppo, pone un’enfasi particolare sulla “cooperazione intelligente”, garantendo la conformità alle normative in evoluzione e promuovendo una collaborazione armoniosa tra operatori logistici e industrie da un lato, e i sistemi e nodi infrastrutturali dall’altro, nell’area UE/MED. Tenendo conto delle linee guida condivise dalla Società tramite comunicato stampa, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY24E pari a € 15,70 mln ed un EBITDA pari a € 3,80 mln, corrispondente ad una marginalità del 24,2%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possa aumentare fino a € 30,35 mln (CAGR 23A-27E: 23,1%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 7,95 mln (corrispondente ad una marginalità del 26,2%), in crescita rispetto a € 3,19 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA Margin del 24,1%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Circle sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 49,9 mln. L’equity value di Circle utilizzando i market multiples risulta essere pari € 47,0 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 48,5 mln. Il target price è di € 10,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |