I ricavi si attestano a € 8,76 mln, rispetto a un valore pari a € 3,42 mln del primo semestre dello scorso anno, mostrando un netto incremento pari al 156,5%. L’EBITDA, pari a € -0,19 mln, rimane sostanzialmente allineato al risultato del primo semestre del 2020 (€ -0,23 mln). L’EBITDA margin risulta pari al -2,1%, in aumento rispetto al margine negativo del 30 giugno 2020 (-6,7%). L’EBIT è pari a € -0,38 mln (€ -0,32 mln nel primo semestre del 2020) dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,18 mln. L’Utile Netto si attesta a € -0,38 mln (€ -0,26 mln nel primo semestre dello scorso anno). La NFP è cash positive e pari a € -0,28 mln, in miglioramento rispetto alla chiusura dell’esercizio 2020 (pari a € 1 mln di debito).
Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H21A, modifichiamo le nostre stime per l’anno in corso e per i prossimi anni.
In particolare, stimiamo ricavi 2021E pari a € 18,50 mln ed un EBITDA pari a € 0,80 mln, corrispondente ad una marginalità del 4,3%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 52,10 mln (CAGR 20A-25E: 33,71%) nel 2025E, con EBITDA pari a € 3,40 mln (corrispondente ad un EBITDA margin dell’6,6%), in crescita rispetto a € 0,81 mln del 2020A (corrispondente ad un EBITDA margin del 6,6%). A livello patrimoniale, stimiamo una NFP cash positive per il 2025E pari a € 7,2 mln.
Valutazione: TP € 12,0 (da € 7,20) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).
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