
In data 11 maggio 2021 Acquazzura S.p.A ha ottenuto l’ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie su AIM Italia, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 13 maggio 2021.
Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator e Bookrunner dell’ Emittente.
Il controvalore l’ammissione è avvenuta a seguito del collocamento in aumento di capitale di complessive n. 583.500 azioni ordinarie di nuova emissione, a un prezzo di offerta pari a 3,50 euro per azione, per una raccolta complessiva pari a oltre 2 milioni di euro.
L’attività Acquazzurra S.p.A è una società attiva nel settore del bartering, con oltre 15 anni di esperienza, che opera come intermediario per la vendita di spazi pubblicitari sui maggiori media italiani, con la particolarità di ricevere in pagamento beni e/o servizi dalle aziende inserzioniste. Le aziende inserzioniste clienti di Acquazzurra sono aziende di alto profilo, che operano in diversi settori fra cui arredamento, life-style, automotive, food&wine e tecnologia, all’interno dei quali Acquazzurra riesce a mantenere un elevato livello di specializzazione grazie all’esperienza di account dedicati. I prodotti ricevuti sono rivenduti attraverso diversi canali, sempre in accordo con l’inserzionista: al dettaglio nello showroom AClub riservato ai soci provenienti dal
mondo della comunicazione, tramite il canale e-commerce (anch’esso riservato ai soli Soci), sul mercato all’ingrosso e sul mercato promozionale.
Ultima Ricerca Acquazzurra
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UPDATE 12.04.2023
Il Valore della Produzione si attesta a € 18,51 mln, rispetto a un valore pari a € 18,74 mln registrato a fine 2021, e in leggera flessione rispetto ai € 20,10 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA, pari a € 0,14 mln, registra un decremento pari all’ 85,9% rispetto a € 1,00 mln dell’esercizio precedente, e risulta inferiore alle aspettative pari a € 0,90 mln. Per quanto riguarda l’EBITDA Margin invece, esso risulta pari al 0,8%, in diminuzione rispetto al 5,3% del 2021, inferiore di 3,7 punti percentuali rispetto alle nostre stime, pari al 4,5%. Il Net Income è negativo e si attesta a € -0,21 mln (€ 0,47 mln nel 2021), inferiore rispetto alle nostre attese di € 0,34 mln.
Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY22A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY23E pari a € 22,00 mln ed un EBITDA pari a € 1,00 mln, corrispondente ad una marginalità del 4,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possa aumentare fino a € 52,35 mln (CAGR 22A-27E: 23,1%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 3,40 mln (corrispondente ad una marginalità del 6,5%), in crescita rispetto a € 0,14 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 0,8%). A livello patrimoniale, invece, stimiamo per il FY27E una NFP cash positive pari a € 8,46 mln.
Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Acquazzurra sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,50%) restituisce un equity value pari a € 25,8 mln. Il target price è di € 10,00, rating HOLD e rischio MEDIUM.
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UPDATE 12.04.2023
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