| I ricavi si attestano a € 27,31 mln, in crescita del 57,0% rispetto al dato del primo semestre del 2022, pari a € 17,40 mln. L’EBITDA, pari a € 3,02 mln, registra un forte incremento (+ 63,8%) rispetto all’1H22A, il quale presentava un valore pari a € 1,84 mln. L’EBITDA margin si afferma al 10,2%, rimanendo sostanzialmente in linea con il primo semestre del 2022. L’EBIT si attesta a € 2,48 mln (€ 1,60 mln nel 1H22A) con un EBIT Margin pari all’8,4%, rispetto ad un dato al 1H22A dell’8,8%. Il Net Income si attesta a € 1,68 mln, in crescita rispetto ad un valore del primo semestre dell’esercizio precedente pari a € 1,06 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H23A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 58,35 mln ed un EBITDA pari a € 6,35 mln, corrispondente ad una marginalità del 10,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 73,50 mln (CAGR 22A-25E: 22,2%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 9,00 mln (corrispondente ad una marginalità del 12,2%), in crescita rispetto a € 3,92 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 9,7%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di FAE Technology sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 70,6 mln. L’equity value di FAE Technology utilizzando i market multiples risulta essere pari € 58,3 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 64,5 mln. Il target price è di € 4,20, rating BUY e rischio MEDIUM. |