Initiation of Coverage

TPS Group, fondata nel 1964 a Gallarate (VA), è una realtà consolidata nei servizi tecnici digitali, nella consulenza ingegneristica e nella progettazione tecnica. Nel corso degli anni, il Gruppo si è distinto per l’ampiezza dell’offerta e per l’elevata specializzazione, affermandosi come partner strategico per importanti player industriali. Le sue attività spaziano dalla redazione di contenuti digitali per la documentazione tecnica allo sviluppo e collaudo di software avionici, dalla progettazione alla produzione di componenti per l’aerospazio, fino alla formazione e certificazione di tecnici nel settore aeronautico. TPS opera in una pluralità di settori industriali, con un forte focus sull’ambito aeronautico, principale fonte di ricavi, ma è attiva anche nei comparti spazio, difesa, automotive, mezzi pesanti e speciali, ferroviario, trasporto a fune ed energy, con particolare attenzione all’oil & gas. La presenza geografica del Gruppo si estende su tutto il territorio nazionale, con sedi operative anche in Polonia, Svizzera e, più recentemente, negli Stati Uniti, a Philadelphia. L’organizzazione del Gruppo si articola in cinque Strategic Business Unit, ognuna focalizzata su ambiti specifici: la Technical Publishing & Training, dedicata alla documentazione tecnica e alla formazione; la Design & Cost Engineering, per la progettazione e l’ingegneria applicata a diversi settori; la Avionic Services & Information Technologies, specializzata in software avionico e innovazione digitale; la Production, dedicata alla realizzazione di componenti per l’aerospazio; e la Digital Content Management, focalizzata su contenuti digitali avanzati e soluzioni basate su realtà aumentata, virtuale e intelligenza artificiale. TPS Group opera in mercati in espansione e in continua trasformazione. In particolare, l’aerospazio beneficia dell’aumento della spesa militare e delle nuove esigenze di sicurezza, mentre nel settore automotive la transizione verso l’elettrificazione e la digitalizzazione rappresenta un’importante opportunità. Anche il comparto energy è interessato da una fase di crescita, sostenuta da investimenti in efficienza e sostenibilità. In questo contesto, TPS si propone come interlocutore altamente qualificato, grazie alla capacità di integrare know-how tecnico, flessibilità operativa e orientamento all’innovazione. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di TPS Group sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 81,7 mln. L’equity value di TPS Group utilizzando i market multiples risulta essere pari € 60,6 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 71,2 mln. Il target price è di € 9,80, rating BUY e rischio MEDIUM.

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