Initiation of Coverage, Research 22 Apr 2024
Initiation of Coverage 22.04.2024
| ESPE SpA (“ESPE” o “la Società”) nasce nel 1974 a Grantorto (PD) come azienda artigianale operante nel settore dell’impiantistica industriale, per poi intraprendere un percorso di crescita nell’ambito delle energie rinnovabili, dei sistemi tecnologici e delle automazioni. Ad oggi, la Società è attiva nel settore delle energie rinnovabili, specializzata nella progettazione e realizzazione di impianti elettrici ecosostenibili ad alto grado di efficienza, innovazione e rendimento tra cui sistemi per il minieolico, cogeneratori a biomassa e soluzioni fotovoltaiche a terra e a tetto, oltre ad essere tra i primi Energy System Integrator a livello nazionale. ESPE è in grado di progettare e realizzare diverse tipologie di impianti coprendo tutte le fasi chiave della catena del valore dell’energia rinnovabile, dallo sviluppo del progetto all’ingegnerizzazione dell’impianto sino alla vera e propria realizzazione, subordinata alla sostenibilità finanziaria dello stesso. L’attività è organizzata in due divisioni: la divisione Produzione si concretizza nel mercato minieolico e delle biomasse, in cui la Società opera tramite progettazione e sviluppo di impianti con tecnologie e soluzioni proprietarie, come aerogeneratori per il mini eolico e cogeneratori a biomassa, proposti a catalogo e pronti per l’installazione presso il cliente; la divisione Impiantistica, invece, vede ESPE realizzare impianti fotovoltaici chiavi in mano in qualità di EPC Contractor e impianti elettrici industriali in qualità di Energy System Integrator. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ESPE sulla base della metodologia DCF e sui multipli di un campione di società comparabili. Il valore che risulta dall’applicazione del metodo DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali un rischio specifico del 2,5%) è pari a € 60,7 mln, mentre quello risultante dal metodo dei multipli è pari a € 37,7 mln. Ne risulta un equity value medio di € 49,2 mln. Il target price è € 4,15, rating BUY e rischio MEDIUM. |