Initiation of Coverage 19.04.2024

Bellini Nautica SpA, a capo dell’omonimo Gruppo, è una Società italiana attiva nel settore nautico di lusso, specializzata nella vendita, restauro e commercializzazione di imbarcazioni “Vintage Riva”, nel commercio di yacht nuovi e usati e nell’offerta di servizi di rimessaggio e portuali. Fondata nel 1967 a Clusane d’Iseo (BS), lungo le sponde del Lago d’Iseo, la Società è riuscita grazie all’esperienza e la passione della famiglia Bellini ad affermarsi come leader italiano nella restaurazione di imbarcazioni Riva d’epoca, diventando un punto di riferimento per gli appassionati in tutto il mondo.  La Società è attiva nel segmento del lusso nautico, ambito in cui Bellini Nautica si distingue fornendo alla sua clientela, sia italiana che internazionale, servizi di restauro e commercializzazione di imbarcazioni Riva d’epoca, oltre a servizi turistici portuali e alla vendita di barche nuove e di seconda mano. Si denota come Bellini Nautica, all’interno della propria nicchia di mercato, mira a soddisfare una clientela esigente e benestante, inclusi collezionisti di barche Riva vintage e diportisti in cerca di servizi su misura caratterizzati da attenzione ai dettagli e professionalità. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Bellini Nautica sulla base della metodologia DCF e sui multipli di un campione di società comparabili. Il valore che risulta dall’applicazione del metodo DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali un rischio specifico del 2,5%) è pari a € 29,9 mln, mentre quello risultante dal metodo dei multipli, applicando uno sconto del 25,0%, è pari a € 8,4 mln. Ne risulta un equity value medio di € 19,2 mln. Il target price è € 3,00, rating BUY e rischio MEDIUM.

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