Initiation of Coverage, Research 11 Lug 2022
Initiation of Coverage 11.07.2022
| SolidWorld Group è il principale 3D Digital System Integrator italiano nell’innovazione digitale 3D. Nato nel 2004, il Gruppo si compone di 11 società che coprono tutte le fasi della filiera digitale dedicata alla 3D Digital Manufacturing, ed è controllato dalla Società Capogruppo Solid World S.p.A. Tramite 14 sedi operative e 3 poli tecnologici, SolidWorld opera su tutto il territorio italiano offrendo servizi di stampa 3D, servizi di formazione e, supportando i reparti di progettazione e produzione delle più moderne realtà produttive italiane, servizi integrati in settori come automotive, aerospaziale, meccanica, meccatronica, sportsystem, home design e moda. Più recentemente, con la nuova divisione BIO3DMODEL, il Gruppo opera anche nel settore biomedicale in cliniche e centri ospedalieri, per la fornitura di servizi di consulenza, software di segmentazione, stampanti e visori. Il mercato di riferimento per il business di SolidWorld è rappresentato dall’Additive manufacturing, detto anche produzione additiva, manifattura additiva o processo di produzione a strati. Si tratta di un processo industriale impiegato per fabbricare oggetti partendo da modelli 3D computerizzati, aggiungendo uno strato sopra l’altro, in opposizione alle metodologie tradizionali di produzione sottrattiva, che partono da un blocco di materiale dal quale vengono rimossi meccanicamente trucioli. L’Industry Survey in Wohlers Report 2021 stima che il 56,7% viene utilizzato per realizzare parti definite e prototipi funzionali nei settori Biomedicale, Automotive e Aerospaziale. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di SolidWorld sulla base della metodologia DCF e sui multipli di un campione di società comparabili. Il valore che risulta dall’applicazione del metodo DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali un rischio specifico del 2,5%) è pari a € 106,4 mln, mentre quello risultante dal metodo dei multipli, applicando uno sconto del 25%, è pari a € 95,3 mln. Ne risulta un equity value medio di € 100,8 mln. Il target price è € 8,65, rating BUY e rischio MEDIUM. |