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6 Lug 2022

Solid World Group S.p.A. /06.07.2022

In data 1 luglio 2022 Solid World Group S.p.A. comunica di aver ricevuto in data odierna da parte di Borsa Italiana il provvedimento di ammissione delle Azioni ordinarie e dei Warrant della Società su “Euronext Growth Milan”, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 6 luglio 2022.

L’attività Solid World Group S.p.A. è a capo di un gruppo di 11 aziende fondato all’inizio degli anni 2000 dall’ingegnere Roberto Rizzo. Il Gruppo è leader nello sviluppo e integrazione delle più moderne e complete tecnologie digitali 3D, in ambito software e hardware, all’interno delle aziende manifatturiere per supportare e accelerare la loro trasformazione verso la Fabbrica 4.0.

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  • UPDATE 06.10.2022
    Il Gruppo, nella relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2022, ha comunicato di aver generato ricavi pari a € 30,31 mln, in aumento del 4,8% rispetto al valore del primo semestre dell’anno precedente e confermando il piano di crescita annunciato in fase di quotazione. L’EBITDA di periodo si attesta a € 2,47 mln, con un EBITDA margin pari al 7,8%, esito della buona gestione del magazzino e delle scorte; l’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 1,29 mln, risulta pari a € 1,18 mln, con un EBIT margin del 3,7%. Il Net Income al termine del primo semestre dell’anno registra un valore di € 0,32 mln. L’accesso al mercato quotato e il capitale raccolto hanno consentito l’implementazione di alcuni driver strategici di crescita, tra cui l’acquisizione di realtà sinergiche al business e lo sviluppo dell’espansione internazionale, oltre alla crescita del settore biomedicale. 

    Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H22A, tenendo conto delle incertezze a livello macroeconomico, modifichiamo leggermente le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un valore della produzione FY22A pari a € 64,00 mln ed un EBITDA Adj. pari a € 5,20 mln, corrispondente ad una marginalità del 8,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 90,50 mln (CAGR FY21A-FY25E: 11,7%) nel FY25E, con EBITDA Adj. pari a € 10,70 mln (EBITDA Adj. margin del 11,8%), in crescita rispetto a € 3,82 mln del FY21A (EBITDA Adj. margin del 7,0%).

    Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di SolidWorld sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 129,9  mln. L’equity value di SolidWorld utilizzando i market multiples risulta invece pari a € 71,8 mln (con uno sconto del 25%). Ne risulta un equity value medio pari a € 100,8 mln. Il target price è pari a € 8,65 (prev. € 8,65), confermiamo rating BUY e rischio MEDIUM.
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