Initiation of Coverage, Research 10 Giu 2022
Initiation of Coverage 10.06.2022
| Redelfi SpA, a capo dell’omonimo Gruppo, è una ESG management company fondata a Genova nel 2008 da Davide Sommariva (Presidente) e Raffaele Palomba (AD). Tramite le controllate, Redelfi opera nell’ambito della transizione digitale e green, attraverso tre Business Unit (Green, MarTech e GreenTech) caratterizzate da un approccio innovativo con un’elevata attenzione ai principi ESG e alla sostenibilità nella gestione aziendale. Il Gruppo, con sede a Milano, conta 28 risorse e vanta un’importante presenza internazionale, con controllate in Svizzera e negli USA. Alla base delle decisioni di investimenti vi è una forte competenza nell’analisi di mega trend di mercato, che porta ad acquisire e gestire attivamente società che perseguono i criteri ESG e si occupano di innovazione di prodotti e processi. I mercati di riferimento sono caratterizzati da un elevatissimo potenziale di crescita. Il segmento MarTech prevede investimenti globali stimati superiori a € 335 mln nel 2025 e un CAGR 2019-2025 di circa il 44%. I mercati Green e GreenTech vedono un forte sviluppo trainato dai crescenti requisiti a livello internazionale che indirizzano verso l’impiego di fonti rinnovabili e tecnologie affini: entro il 2030 si richiede il taglio delle emissioni di almeno il 55% rispetto ai livelli del 1990 ed entro il 2050 una produzione di energia proveniente al 90% da fonti rinnovabili. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Redelfi sulla base della metodologia DCF e sui multipli di un campione di società comparabili. Il valore che risulta dall’applicazione del metodo DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali un rischio specifico del 2,5%) è pari a € 28,7 mln, mentre quello risultante dal metodo dei multipli, applicando uno sconto del 25%, è pari a € 23,0 mln. Ne risulta un equity value medio di € 25,9 mln. Il target price è € 3,20, rating BUY e rischio MEDIUM. |