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Nei comunicati stampa del 31 luglio 2026 e del 4 agosto 2026, RT&L SpA, operatore italiano attivo nei servizi logistici globali attraverso le Business Lines General Cargo, Project Cargo & Chartering e Custom Brokerage, ha annunciato la sottoscrizione di un accordo vincolante per l’acquisizione del 100,0% di LandS Srl, holding a capo di sei società specializzate nei servizi ausiliari ai traffici marittimi, tra cui attività doganali, spedizioni internazionali, forwarding, agenzia e mediazione marittima e ulteriori servizi accessori. Il perfezionamento dell’operazione, con il trasferimento dell’intera partecipazione previsto entro e non oltre il 30 settembre 2026, resta subordinato all’approvazione dell’Assemblea degli Azionisti di RT&L, convocata per l’8 settembre 2026. L’acquisizione dà concreta attuazione alla strategia di crescita per linee esterne annunciata in sede di quotazione, che vedeva nel consolidamento del Custom Brokerage una delle principali direttrici di sviluppo di RT&L, in considerazione della ricorrenza dei ricavi, dell’elevata marginalità e delle significative barriere all’ingresso che caratterizzano il comparto. In particolare, Savona-Vado, La Spezia, Livorno e Pisa rappresentavano gli snodi prioritari per l’espansione territoriale nel breve termine. L’ingresso di LandS consente quindi a RT&L di raggiungerli simultaneamente, affiancandoli ai presidi già attivi nei porti di Genova e Genova-Prà e presso l’interporto di Rivalta Scrivia. RT&L amplia così la propria presenza lungo il sistema portuale dell’Alto Tirreno e raggiunge un perimetro geografico attraverso il quale può accedere a circa il 75,0% del traffico merci nazionale. Al 31 dicembre 2025, il Gruppo LandS contava circa 85 dipendenti e ha registrato ricavi per circa € 16,00 mln, un EBITDA di circa € 1,10 mln e una NFP cash positive per circa € 3,00 mln. Poiché i parametri di rilevanza relativi al fatturato e all’EBITDA del perimetro acquisito superano il 100,0% rispetto ai corrispondenti valori di RT&L, la transazione si configura come reverse take-over ai sensi dell’articolo 14 del Regolamento Emittenti Euronext Growth Milan. L’acquisizione assume quindi una portata trasformativa, ampliando in misura significativa la scala dei ricavi, il perimetro operativo e la struttura organizzativa di RT&L. Il corrispettivo dell’operazione è stato determinato sulla base di un Enterprise Value pari a € 7,00 mln, corrispondente a circa 6,0x l’EBITDA storico del perimetro acquisito, cui si aggiungerà la valorizzazione della NFP stimata sulla base dei dati storici. L’importo complessivo sarà quindi definito in via definitiva al closing, quando la NFP effettivamente rilevata verrà confrontata con quella stimata: il meccanismo di aggiustamento prevede una franchigia di € 0,15 mln e, qualora lo scostamento, positivo o negativo, superi tale soglia, la sola eccedenza darà luogo al relativo conguaglio tra le parti. Nel complesso, il multiplo riconosciuto si colloca al di sotto di quello espresso da RT&L, delineando condizioni finanziarie favorevoli, sebbene la piena creazione di valore dipenderà dalla corretta integrazione del nuovo perimetro e dalla progressiva realizzazione delle sinergie attese.  Il finanziamento dell’acquisizione, per complessivi € 10,00 mln, sarà erogato da Anthilia Capital Partners SGR attraverso i fondi Anthilia BIT V e Anthilia ELTIF Synthesis e avrà una durata di 6,5 anni, di cui 18 mesi di preammortamento. Il ricorso al debito modifica il profilo finanziario rispetto alla NFP cash positive di € 5,30 mln registrata da RT&L al 31 dicembre 2025, pur inserendosi in una struttura storicamente caratterizzata da un indebitamento contenuto, coerente con la natura asset-light del modello operativo. In questo quadro, l’ingresso di un perimetro anch’esso cash positive, con una NFP di circa € 3,00 mln e dotato di attività ricorrenti, dovrebbe contribuire a preservare l’equilibrio finanziario complessivo. Il Business Plan 2026-2032 approvato dal Consiglio di Amministrazione prevede inoltre per il gruppo integrato una generazione di cassa in grado di accompagnare il graduale rimborso del nuovo debito, mantenendo al contempo una marginalità operativa adeguata per sostenere i futuri investimenti. Dal punto di vista industriale, LandS amplia in modo significativo il patrimonio di competenze di RT&L, affiancando ai servizi doganali attività di agenzia e mediazione marittima, spedizioni internazionali e ulteriori servizi collegati alla gestione dei traffici portuali. Le principali sinergie sono attese con P&A Spedizioni, sia nello svolgimento delle pratiche doganali e dei servizi di varco portuale sia attraverso opportunità di cross-selling sulla rispettiva base clienti. RT&L replica così anche con LandS il modello già adottato con P&A, basato sull’acquisizione di operatori specializzati, radicati nei territori di riferimento e dotati di competenze difficilmente replicabili, preservandone al tempo stesso identità, relazioni commerciali e know-how operativo. Un elemento centrale dell’integrazione sarà infatti rappresentato dalla continuità gestionale: l’attuale management di LandS manterrà un ruolo attivo nella conduzione e nello sviluppo del gruppo acquisito, accompagnando il processo di inserimento in RT&L e contribuendo a preservare il patrimonio di relazioni costruito con clienti, partner e autorità portuali. Tale impostazione riduce i rischi esecutivi tipici delle acquisizioni di realtà fortemente legate alle competenze delle persone e alle relazioni maturate sul territorio, favorendo al contempo un maggiore allineamento degli interessi nel lungo periodo.  L’acquisizione rafforza la componente più stabile e ricorrente del modello di business di RT&L, amplia in misura significativa la scala operativa e consolida il presidio dei servizi doganali e portuali, estendendo la copertura ai principali scali dell’Alto Tirreno, alle infrastrutture retroportuali e all’aeroporto di Pisa e consentendo a RT&L di accedere a circa il 75,0% del traffico merci nazionale. La continuità del management di LandS, la complementarità delle competenze con P&A Spedizioni e le opportunità di cross-selling costituiscono elementi favorevoli per il processo di integrazione, mentre la portata trasformativa dell’operazione e il ricorso al finanziamento rendono centrale l’efficace esecuzione del Business Plan e la progressiva realizzazione delle sinergie previste. Tenendo in considerazione quanto riportato nei comunicati stampa, e in attesa del closing, di ulteriori dettagli sull’operazione e della pubblicazione dei risultati consolidati di RT&L prevista a fine settembre, confermiamo la nostra raccomandazione: target price € 4,50, rating BUY, risk Medium.

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