| FAE Technology – Società Benefit, PMI Innovativa attiva nel design, prototipazione, progettazione e produzione di soluzioni per il settore dell’elettronica, ha comunicato di aver sottoscritto in data 08 novembre 2023 un accordo vincolante per l’acquisizione del 100,0% del capitale sociale di Elettronica GF Srl. Grazie all’operazione la Società potenzierà il proprio set di competenze in ambito di sviluppo e ingegneria di soluzioni elettroniche proprietarie ad alta complessità, ampliando quindi la propria offerta commerciale e aumentando il grado di diversificazione della propria base di clienti. Alla luce dell’acquisizione di Elettronica GF Srl, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 58,35 mln ed un EBITDA pari a € 6,35 mln, corrispondente ad una marginalità del 10,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 109,10 mln (CAGR 22A-26E: 28,3%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 14,25 mln (corrispondente ad una marginalità del 13,1%), in crescita rispetto a € 3,92 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA Margin del 9,7%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di FAE Technology sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 76,3 mln. L’equity value di FAE Technology utilizzando i market multiples risulta essere pari € 65,1 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 70,7 mln. Il target price è di € 4,60, rating BUY e rischio MEDIUM. |