BREAKING NEWS 21.12.2023

In data 11 dicembre 2023, Redelfi ha comunicato l’approvazione dell’aggiornamento del piano industriale 2023-2026, occorso in seguito al cambio di focus che prevede un’accelerazione, da parte della Società, dell’espansione della BU Green, oltre allo sviluppo dei progetti BESS recentemente avviati sul territorio italiano. Con l’aggiornamento del Piano Industriale, la Società conferma l’intenzione di focalizzarsi esclusivamente sullo sviluppo della BU Green. Alla luce della pubblicazione del nuovo piano industriale 2023-2026 e in seguito all’ulteriore sviluppo della BU Green, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 10,35 mln ed un EBITDA Adj. pari a € 4,80 mln, corrispondente ad una marginalità del 46,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 34,85 mln (CAGR FY22A – FY26E: 49,9%) nel FY26E, con EBITDA Adj. pari a € 24,15 mln (corrispondente ad una marginalità del 69,3%), in crescita rispetto a € 1,27 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA Adj. Margin del 28,2%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Redelfi sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 95,8 mln. L’equity value di Redelfi utilizzando i market multiples risulta essere pari € 90,4 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 93,1 mln. Il target price è di € 11,00, rating BUY e rischio MEDIUM.

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