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Nella relazione semestrale al 30 giugno 2023, Matica Fintec ha comunicato ricavi consolidati pari a € 11,44 mln e ricavi della Capogruppo di € 9,50 mln, registrando un incremento positivo (+14,0%) rispetto all’1H22A, che ha visto ricavi di € 8,34 mln. Il valore della produzione consolidato è pari a €11,82 mln, e crescente rispetto al dato equivalente dell’1H22A (€ 8,77 mln). L’EBITDA di periodo si attesta infatti a € 2,06 mln (€ 2,34 mln il dato 1H22A) con una marginalità sui ricavi pari al 18,0%, segnando, così, un rallentamento rispetto al 2022. L’EBIT risulta pari a € 1,61 mln, rispetto ai € 1,94 mln nel 1H22A, con una marginalità sui ricavi (EBIT margin) del 14,1%. Positivo anche il Net Income, che si attesta ad un valore di € 0,88 mln.
Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il 1H23A, stimiamo un volume di ricavi per il FY23E pari a € 21,00 mln e una crescita attesa nel prossimo triennio fino a € 25,00 mln del FY25E. La marginalità si conferma positiva per la fine dell’anno, con un EBITDA pari a € 3,60 mln per il FY23E, corrispondente ad una marginalità del 17,1%, nonostante i rallentamenti. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che l’EBITDA di Matica Fintec possa aumentare fino a € 4,45 mln nel FY25E, corrispondente ad un EBITDA margin del 17,8%.
Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Matica Fintec sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 33,7 mln. L’equity value di Matica Fintec utilizzando i marketmultiples risulta essere pari € 29,8 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 31,7 mln. Il target price è di € 2,90, rating BUY e rischio MEDIUM