Il punto sul mercato di Integrae SIM
“Un cinico è un uomo che conosce il prezzo di ogni cosa e il valore di nessuna.” (Oscar Wilde)
Le Borse europee hanno chiuso martedì in lieve rialzo, ma hanno ridotto i guadagni nel finale, seguendo Wall Street, dopo che i rendimenti dei titoli di Stato sono saliti bruscamente. Lo Stoxx 600 ha guadagnato lo 0,3%, il DAX lo 0,3%, il CAC lo 0,5% e il FTSE MIB lo 0,69%, mentre il FTSE 100 ha ceduto lo 0,3%. A pesare è stata l’inflazione di fondo americana di ottobre, risultata più alta del previsto: l’indice core dei prezzi al consumo è cresciuto dello 0,3% su base mensile. Il dato è arrivato dopo le parole del governatore della Fed Waller, secondo cui un’inflazione che continuasse a correre a questo ritmo potrebbe giustificare un rialzo di 50 punti base a dicembre. I future assegnano a questo scenario una probabilità ancora minoritaria. La presidente della Fed di Dallas, Logan, sostiene almeno altri due rialzi da 25 punti base, seguiti da una pausa per osservarne gli effetti. In Europa, il capo economista della Bce, Lane, ha detto che il mercato è incerto sulle scommesse sui tagli e che il prezzo del petrolio può cambiare molto prima della riunione di dicembre. Il vicegovernatore della Banca d’Inghilterra, Lombardelli, ha dichiarato che l’istituto si prepara a una decisione concreta sull’eventuale rialzo dei tassi del mese prossimo, dopo quello della settimana scorsa.
Inflazione calda, Wall Street arretra
Wall Street ha chiuso in calo: il Dow Jones ha ceduto lo 0,30%, lo S&P 500 lo 0,38%, il Nasdaq lo 0,74% e il Russell 2000 lo 0,68%. Il protagonista è stato il mercato dei titoli di Stato. I Treasury a due anni hanno registrato la peggiore seduta dall’ottobre 2024, mentre il rendimento a dieci anni è tornato vicino al 5%. Il mercato ora scommette su un rialzo dei tassi della Fed di circa 27,5 punti base a dicembre, mentre lo scenario di un aumento di mezzo punto appare molto meno probabile. Il petrolio ha ceduto ancora, ma il ribasso è stato contenuto. Hanno contribuito le parole più concilianti dal Medio Oriente: Trump ha ridimensionato la possibilità di nuovi attacchi, e Rubio ha detto che non serve una grande operazione militare contro l’Iran. Il percorso verso una soluzione diplomatica, però, resta incerto. Sul fronte dell’intelligenza artificiale, la notizia più forte riguarda Anthropic, che, secondo le indiscrezioni, punta a una valutazione fino a 1,4 trilioni di dollari, mentre Goldman Sachs ha proposto previsioni di crescita dei ricavi molto solide. Altri aggiornamenti sono più cauti: Nscale starebbe valutando una quotazione, e cresce l’attenzione sulle aziende che limitano le spese per l’AI. A zavorrare il comparto è stata Nvidia, per la mancanza di un piano di successione per il suo amministratore delegato, Jensen Huang, per possibili difficoltà legate ai controlli sulle esportazioni e per le indagini sulla sua vita personale. Secondo i mercati di previsione, la probabilità che Huang lasci l’incarico entro la fine dell’anno è intorno al 15%.
Banche centrali, la stretta torna
Il tema della giornata è la stretta monetaria, che torna sul tavolo su entrambe le sponde dell’Atlantico. Il quadro è più compatto di quanto sembri: la Fed ha davanti almeno altri due rialzi, secondo Logan, la Bce considera prudente un aumento a dicembre se i dati non cambiano, e la Banca d’Inghilterra si prepara a decidere di nuovo il mese prossimo. Lane ha spiegato che l’inflazione nell’area dell’euro dovrebbe chiudere l’anno poco sopra il 4%, con un’accelerazione dei prezzi dei beni di prima necessità all’inizio del 2027. Per cambiare questa impostazione, ha aggiunto, servirebbe un calo dell’energia molto più ampio e duraturo. Il dilemma è noto: alcuni membri del consiglio della Bce temono di stringere troppo mentre l’economia rallenta. Il ciclo, però, è più resistente del previsto. L’indice dei PMI manifatturieri di ottobre è sceso a 51,7, il minimo da quattro mesi, ma S&P Global stima che l’economia dell’area euro stia ancora crescendo a un ritmo trimestrale di circa lo 0,3% all’inizio del terzo trimestre. Per i falchi, è la prova che la crescita può assorbire un ulteriore rialzo senza soffocare. Se il petrolio non scende in modo duraturo, la domanda non è più se la Bce alzerà i tassi a dicembre, ma quanto a lungo l’economia reggerà il costo del denaro.
