ESPE – Ricavi +69,7% a €85,1 milioni, EBITDA margin al 18,1% e dividend yield all’8,3%

ESPE, società veneta attiva nelle energie rinnovabili come EPC contractor specializzato nella realizzazione di impianti fotovoltaici e agrivoltaici, con tecnologie proprietarie nel minieolico e nella cogenerazione a biomassa, ha comunicato i risultati consolidati al 31 dicembre 2025 con ricavi delle vendite a €85,1 milioni (+69,7%), EBITDA a €15,1 milioni (+74,8%) e EBITDA margin al 18,1%, in miglioramento di 500 basis point rispetto al 13,1% del 2024. Il risultato di esercizio si attesta a €7,8 milioni, più che raddoppiato rispetto a €3,4 milioni dell’esercizio precedente. L’indebitamento finanziario netto è pari a €17,7 milioni, con patrimonio netto a €21,6 milioni. Il Consiglio di Amministrazione propone un dividendo di €0,30 per azione, con dividend yield dell’8,3% calcolato sul prezzo di chiusura del 13 maggio 2026 e payout ratio al 52,1%, con stacco cedola previsto per il 14 settembre 2026.

Margini in espansione, portafoglio ordini in costruzione

La crescita dell’EBITDA margin dal 13,1% al 18,1% non è un effetto di scala meccanico ma riflette un miglioramento qualitativo della composizione del portafoglio commesse: progetti di dimensioni maggiori, efficientamento nella gestione esecutiva e riduzione dell’incidenza dei costi di materie prime e personale sul valore della produzione. La divisione Impiantistica genera €79,2 milioni di ricavi, pari al 93,1% del totale, con il fotovoltaico che rappresenta circa il 90% dei ricavi consolidati. La nuova divisione Energy Security, costituita con l’ingresso di Secur Impianti e Brain Room, contribuisce già per €3,8 milioni, segnalando la progressiva diversificazione della base ricavi verso segmenti adiacenti ad alta complementarità con il core business fotovoltaico. Il portafoglio ordini al 13 maggio 2026 ammonta a €99,8 milioni, con visibilità operativa estesa fino a fine 2027. La struttura finanziaria riflette un modello in espansione.

Il nostro giudizio

Sul titolo Integrae SIM ha una raccomandazione BUY, target price €7,50 (upside potential +107%).

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