Palingeo S.p.A.

14/02/2024

On 14th February 2024 Palingeo S.p.A. announces that it has received from Borsa Italiana the order for the admission of the Company’s Ordinary Shares and Warrants on “Euronext Growth Milan Pro”, a multilateral negotiations system organized and managed by Borsa Italiana. Negotiations began on 16th February 2024.

The total equivalent of the resources collected through the placement is equal to Euro 8,1millions.

The enterprise Palingeo S.p.A. è un’azienda leader nei settori della geotecnica e della geognostica, per la realizzazione di opere edili, infrastrutturali e per il consolidamento di terreni di fondazione o sostegno di fonti di scavo

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UPDATE

Nel 1H25A la Società ha registrato ricavi pari a € 37,18 mln, in crescita del 12,2% rispetto ai € 33,13 mln del 1H24A, sostenuti dall’incremento dei volumi e dal buon andamento delle attività nei principali mercati di riferimento. L’EBITDA si attesta a € 7,86 mln, in aumento del 13,4% rispetto ai € 6,93 mln del 1H24A, con un EBITDA margin pari al 19,9% (20,0% nel 1H24A). L’EBIT è pari a € 3,55 mln, in calo del 29,9% rispetto ai € 5,06 mln del periodo di confronto, con un EBIT margin pari al 9,0% (14,6% nel 1H24A), riflettendo principalmente l’incremento degli ammortamenti e degli accantonamenti. Il Net Income si attesta a € 2,27 mln, in diminuzione del 31,2% rispetto ai € 3,30 mln del 1H24A. A livello patrimoniale la NFP peggiora leggermente passando da € 5,57 mln a € 6,77 mln di debito.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H25A, modifichiamo leggermente le nostre stime. In particolare, stimiamo valore della produzione FY25E pari a € 68,25 mln ed un EBITDA pari a € 14,90 mln, corrispondente ad una marginalità del 21,8%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 75,15 mln (CAGR 24A-27E: 3,6%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 16,60 mln (corrispondente ad una marginalità del 22,1%), in crescita rispetto a € 14,94 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 22,1%). A livello patrimoniale, per il FY27E stimiamo una NFP cash positive pari a € 5,89 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Palingeo sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 87,6 mln. L’equity value di Palingeo utilizzando i market multiples risulta essere pari € 78,6 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 83,1 mln. Il target price è di € 11,90, rating BUY e rischio MEDIUM.