UPDATE 31.03.2021

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Il valore della produzione si attesta a € 15,74 mln, rispetto a un valore pari a € 4,14 mln registrato a fine 2019 e a € 16,95 mln stimati nel nostro precedente report. Tale differenza rispetto alle stime, secondo quanto comunicato, è principalmente dovuta al rallentamento delle attività di costruzione nelle Baleari dovuto alla pandemia Covid 19, verificatosi soprattutto nella seconda ondata, tra ottobre e dicembre 2020. L’EBITDA è pari a € 1,92 mln, rispetto a € 0,64 mln dell’esercizio precedente e a € 2,70 mln attesi. L’EBITDA Margin risulta, invece, pari a 12,2%, rispetto a 15,5% del 2019 e 15,9% stimato.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il 2020A e dei nuovi contratti comunicati dalla Società, prudenzialmente, confermiamo integralmente le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni.
In particolare, confermiamo valore della produzione 2021E pari a € 19,0 mln ed un EBITDA pari a € 2,85 mln, corrispondente ad una marginalità del 15,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 24,75 mln (CAGR 20A-24E: 11,98%) nel 2024E, con EBITDA pari a € 4,15 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 16,8%), in crescita rispetto a € 1,92 mln del 2020A (EBITDA margin del 12,2%).

Valutazione: TP € 7,5 (da € 7,0) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).

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