Initiation of Coverage, Research 8 Ago 2022
Initiation of Coverage 08.08.2022
| Siav S.p.A. è un’azienda leader nel settore dell’ Enterprise Content Management (ECM) e del Business Process Outsourcing (BPO). L’offerta del Gruppo si articola in tre segmenti: offerta di software proprietari per la gestione documentale, software proprietari e soluzioni verticali e servizi in ambito Business Process Outsourcing. Il segmento relativo ai software proprietari per la gestione documentale si concretizza principalmente nell’offerta dei software proprietari Archiflow, Silloge e Catflow, sviluppati internamente, che aiutano i clienti ad implementare progetti di digital transformation molto evoluti ed innovativi; il secondo segmento si basa sull’offerta di piattaforme software proprietarie e soluzioni verticali affini alla gestione documentale; il terzo segmento riguarda servizi in outsourcing di dematerializzazione e conservazione sostitutiva dei documenti. Siav è un’azienda informatica specializzata nella dematerializzazione, nella gestione elettronica dei documenti e nei processi digitali, appartenente al settore dell’Enterprise Content Management e del Business Process Outsourcing (BPO). Per il mercato dell’Enterprise Content Management (ECM), se nel 2021 il valore totale del mercato ha toccato quota € 271,60 mld, si stima che aumenti di € 147,8 mld entro il 2025, con un CAGR pari al 11,7%. Nel panorama italiano, ovvero il principale target di riferimento della Società, il mercato della gestione documentale raggiungerà i € 787,40 mln entro il 2024 con un tasso di crescita pari al 5,1% tra il 2022 e il 2023 e pari al 4,6% tra il 2023 e il 2024. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Siav sulla base della metodologia DCF e sui multipli di un campione di società comparabili. Il valore che risulta dall’applicazione del metodo DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali un rischio specifico del 2,5%) è pari a € 68,1 mln, mentre quello risultante dal metodo dei multipli, applicando uno sconto del 25%, è pari a € 66,1 mln. Ne risulta un equity value medio di € 67,1 mln. Il target price è € 7,45, rating BUY e rischio MEDIUM |