| I ricavi si attestano a € 8,48 mln, rispetto a un valore pari a € 5,90 mln registrato a fine 2020 e a € 8,65 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA, pari a € 2,47 mln, registra un significativo aumento rispetto a € 1,58 mln dell’esercizio precedente e risulta in crescita anche rispetto alle nostre attese pari a € 2,30 mln. L’EBITDA Margin risulta quindi pari al 29,2%, rispetto al 26,8% del 2020 e 26,6% stimato. L’Utile Netto si attesta a € 1,68 mln (€ 0,95 mln nel 2020) in crescita rispetto a € 1,50 mln atteso. La NFP mostra un significativo miglioramento da – € 0,80 mln a – € 2,82 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il 2021A, confermiamo quasi interamente le nostre stime. In particolare, stimiamo ricavi 2022E pari a € 11,2 mln ed un EBITDA pari a € 3,3 mln, corrispondente ad una marginalità del 29,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 16,5 mln (CAGR 21A-24E: 24,84%) nel 2024E, con EBITDA pari a € 5,30 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 32,1%), in crescita rispetto a € 2,47 mln del 2021A (corrispondente ad un EBITDA margin del 29,2%). A livello patrimoniale, invece, stimiamo una NFP cash positive per il FY24E pari a € 12,40 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ID-Entity sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 52,4 mln. L’equity value di ID-Entity utilizzando i market multiples risulta essere pari a € 32,7 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 42,6 mln. Il target price è di € 5,70, rating BUY e rischio MEDIUM. |