I risultati dell’1H21A hanno visto un incremento del livello dei volumi delle vendite rispetto all’1H20A. I ricavi, pari a € 12,40 mln, sono in crescita del 17,0% rispetto al periodo precedente chiuso con un ammontare di € 10,60 mln. L’EBITDA è pari a € 1,45 mln e cresce del 23,4% rispetto al valore del 1H20A che si attestava a € 1,17 mln, confermando una buona marginalità rispetto al VoP. La NFP milgiora da € 11,87 mln a € 10,67 mln, anche grazie alla raccolta da IPO. Si ricorda che la NFP della Società è divisibile in NFP operating (pari a € 1,89 mln) e NFP non operating (pari a € 8,78 mln).
Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H21A, confermiamo in larga misura le nostre stime aggiornando solo alcune voci relative al piano di investimenti infrastrutturali messo in atto dalla Società. In particolare, stimiamo valore della produzione FY21E pari a € 24,90 mln ed un EBITDA pari a € 2,85 mln, con una marginalità del 11,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione in aumento fino a € 30,25 mln (CAGR FY20A-FY23E: 11,18%) nel FY23E, con EBITDA pari a € 4,10 mln (EBITDA margin del 13,6%), in crescita rispetto a € 2,52 mln del FY20A (EBITDA margin del 11,4%).
Valutazione: TP € 3,75 (da € 1,95), Buy rating a Medium risk (invariati).
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