Il punto sul mercato di Integrae SIM
“Degli uomini si può dire questo: sono ingrati, volubili, simulatori e dissimulatori.” (Niccolò Machiavelli)
Le Borse europee hanno chiuso lunedì in forte rialzo, con il DAX in testa a +1,7% e il FTSE MIB a +2,69%. Lo Stoxx 600 ha guadagnato l’1,3%, il FTSE 100 l’1% e il CAC l’1,2%. A sostenere i listini è stato un cauto ottimismo riguardo al dialogo tra Stati Uniti e Iran. Secondo le ultime ricostruzioni, Teheran avrebbe rinunciato alla richiesta di controllare lo Stretto di Hormuz in cambio dello sblocco di 8 miliardi di dollari di fondi congelati. Il vicepresidente Vance guida i negoziati per una nuova tregua, ma Rubio ha definito inaccettabili le richieste iraniane e, tra i consiglieri di Trump, si discute se riprendere i bombardamenti, puntare sulla diplomazia o rafforzare la pressione economica. A brillare sono state soprattutto le banche italiane. UniCredit è salita con forza dopo un utile netto del terzo trimestre cresciuto del 24% su base annua, a 3,3 miliardi di euro, superiore alle attese, con ricavi saliti del 12%, a 6,9 miliardi. Il gruppo ha alzato l’obiettivo di utile annuo a oltre 11,5 miliardi e prevede di prendere il controllo di Commerzbank entro fine novembre. Banco BPM ha guadagnato dopo la proposta di Crédit Agricole di fondere la sua controllata italiana con l’istituto, operazione che potrebbe creare la terza banca italiana per dimensioni.
Rialzo diffuso, Huang sullo sfondo
Wall Street ha chiuso in rialzo deciso: il Russell 2000 ha guadagnato il 3,15%, il Nasdaq il 2,74%, lo S&P 500 il 2,34% e il Dow Jones il 2,15%. La quota di titoli in rialzo tra quelli dello S&P 500 è la più alta da novembre 2025, anche se l’indice, che pesa tutte le società allo stesso modo, è rimasto leggermente indietro. Il petrolio ha ceduto ancora, estendendo il calo di circa il 13% della settimana scorsa, e ha toccato il minimo di seduta dopo un’indiscrezione dell’emittente saudita Al Arabiya, non confermata, su un possibile accordo che consentirebbe all’Iran di arricchire l’uranio a livelli più bassi in cambio dello sblocco dei fondi. Trump non ha fornito dettagli sull’incontro con il premier del Qatar, pur ribadendo di essere pronto a riprendere i raid in qualsiasi momento. Nel fine settimana aveva definito “molto improbabile” un ritorno a un’azione militare su larga scala. Il comparto dell’intelligenza artificiale è salito con forza, nonostante un’ondata di notizie sui rapporti tra il CEO di Nvidia, Jensen Huang, e la sua amante, un presunto collaboratore dell’intelligence cinese. La società ha avviato un’indagine interna, e gli analisti discutono se Huang resterà al vertice. Il mercato ha guardato altrove: Anthropic starebbe puntando a una quotazione con una valutazione attorno a 1,5 trilioni di dollari, Google ha lanciato nuovi chip TPU, e il settore lavora con i democratici per attenuare le preoccupazioni sui data center. Anche le attese di rialzi dei tassi della Fed si sono attenuate, grazie a un’inflazione più fredda.
Europa come copertura dall’AI
Il tema della giornata è la concentrazione. La settimana scorsa il crollo guidato dalla tecnologia ha spinto gli investitori a ridurre le posizioni affollate sull’AI, e in quel periodo l’Europa è stata l’unica area a restare in positivo, secondo Goldman Sachs. La ragione è strutturale: le infrastrutture per l’AI rappresentano circa il 2% della crescita degli utili attesa per lo Stoxx 600 nel 2027, pari al 9%, mentre per lo S&P 500 la sensibilità al fattore AI è tre volte superiore. Tra le otto maggiori ondate di vendita guidate dall’AI dal 2023, secondo la banca, l’Europa ha sempre sovraperformato gli Stati Uniti. Il listino europeo sul tema dell’AI è sceso del 14% dal massimo estivo, e il rapporto tra prezzo e utili attesi è passato da 23 a 18 volte, nonostante le attese di crescita degli utili del 20% nel 2027. A rafforzare il quadro è Citigroup, che ha declassato le società tecnologiche e gli Stati Uniti, e promosso le azioni europee, escluse quelle britanniche, per la minore esposizione all’AI e per il beneficio dalla discesa del petrolio. Il punto è chiaro: la diversificazione funziona quando il mercato si allontana dall’AI. Il rischio opposto è altrettanto netto: se la tecnologia torna a trainare i listini, l’Europa perderà il vantaggio di essere più lontana da quel motore.
