| Il primo semestre 2026 si chiude per Emma Villas con ricavi delle vendite e delle prestazioni pari a € 10,12 mln, in crescita del 13,2% rispetto agli € 8,94 mln del 1H25A, e con un Valore della Produzione di € 10,42 mln, in aumento del 15,7% rispetto ai € 9,00 mln del 1H25A. Sul fronte della redditività, l’EBITDA si attesta a € -2,54 mln, in miglioramento del 36,4% rispetto ai € -4,00 mln del 1H25A. Dopo ammortamenti e svalutazioni per € 0,63 mln (€ 0,62 mln nel 1H25A), l’EBIT si attesta a € -3,18 mln, in miglioramento del 31,3% rispetto ai € -4,62 mln del 1H25A, mentre il Net Income è pari a € -2,50 mln, con una perdita ridotta del 30,4% rispetto ai € -3,60 mln del 1H25A. A livello patrimoniale, la NFP è cash positive per € 10,01 mln, rispetto a un indebitamento di € 1,64 mln a fine 2025. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H26A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY26E pari a € 41,40 mln ed un EBITDA pari a € 2,55 mln, corrispondente ad una marginalità del 6,2%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possa aumentare fino a € 48,00 mln (CAGR 25A-28E: 4,6%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 3,85 mln (corrispondente ad una marginalità del 8,0%), in crescita rispetto a € 1,55 mln del FY25A (corrispondente ad un EBITDA margin del 3,7%). A livello patrimoniale, infine, ci aspettiamo un miglioramento della NFP, che secondo le nostre stime passerà da € 1,64 mln di debito nel FY25A a un valore di € 0,90 mln, sempre di debito, nel FY26E. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Emma Villas sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 17,8 mln. L’equity value di Emma Villas utilizzando i market multiples risulta essere pari € 15,7 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 16,8 mln. Il target price è di € 2,40, rating BUY e rischio MEDIUM. |
