Il punto sul mercato di Integrae SIM
“Alla lunga, il mercato premia chi guadagna.” (Peter Lynch)
Il petrolio tornato a salire ha trascinato giovedì in ribasso le borse europee, con una seduta volatile e chiusure lontane dai massimi. Lo Stoxx 600 ha perso lo 0,7%, il DAX l’1,2%, il CAC lo 0,5%, il FTSE 100 lo 0,2% e il FTSE MIB l’1,35%, il calo più pesante, con banche, sanità, auto e costruzioni tra i settori peggiori. La pressione è arrivata dal Medio Oriente: Teheran ha intensificato gli attacchi alle petroliere e lo scontro tra Arabia Saudita e Houthi si è acceso, mentre circolava un’indiscrezione secondo cui Trump starebbe preparando piani d’attacco contro l’Iran prima delle elezioni di metà mandato. Nei giorni precedenti la stampa aveva seguito il recupero dei flussi di greggio, ma il rialzo dei prezzi ha riportato in primo piano il rischio geopolitico. Anche i rendimenti a lungo termine sono risaliti dopo la stabilizzazione della notte, seguita a un’asta decennale andata bene. Sul fronte dei finanziamenti legati all’intelligenza artificiale, Broadcom starebbe organizzando tra 30 e 50 miliardi di dollari per il piano di chip personalizzati di OpenAI. L’attenzione europea è rimasta però sulla Francia, dove i rendimenti sono il punto più sensibile. Il calo di mercoledì era stato attribuito a un’indiscrezione secondo cui Parigi valuta di emettere più debito a breve scadenza per sostenere la domanda.
Chip in rosso, Nasdaq giù
Wall Street ha chiuso in calo: il Nasdaq ha perso l’1,25%, lo S&P 500 lo 0,47%, mentre il Dow Jones ha guadagnato lo 0,10% e il Russell 2000 lo 0,03%. Il dato più interessante è la partecipazione: i titoli in rialzo hanno superato quelli in ribasso e lo S&P 500 a pesi uguali ha battuto quello ponderato per capitalizzazione di oltre 100 punti base. A cedere sono stati i titoli più legati all’intelligenza artificiale, con i semiconduttori e le memorie in forte calo e Nvidia tra le peggiori tra le grandi società tecnologiche. Il pretesto è stato un’indiscrezione del Financial Times: OpenAI avrebbe detto agli investitori che il fatturato annualizzato a settembre si avvicinava ai 50 miliardi di dollari, contro i 70 miliardi riportati in precedenza dalla stampa. Il petrolio ha continuato a salire nonostante le parole di Trump, che ha escluso attacchi all’Iran prima delle elezioni e ha parlato di conversazioni produttive, mentre i tassi hanno invertito la pressione mattutina. Lo spostamento verso titoli meno esposti all’AI ha premiato PepsiCo, aiutata da attese più basse, e ha penalizzato Levi Strauss, colpita da una domanda più debole. Nelle operazioni di fusione e acquisizione, Starbucks avrebbe valutato l’acquisizione di Chipotle.
Parigi cerca compratori, l’Italia tiene
Il nodo della giornata è il rendimento del debito francese, e la risposta di Parigi è stata cambiare gli strumenti più che i conti. Il ministro delle Finanze Lescure ha segnalato che la Francia potrebbe puntare di più sui titoli a breve scadenza, pur sostenendo che continua a trovare compratori. Il governatore della Banca di Francia, Moulin, che fa parte anche del consiglio direttivo della BCE, ha spiegato che gli shock geopolitici stanno alzando il costo del denaro in tutti i paesi, e che questo potrebbe offrire una certa copertura ai rendimenti più alti di Parigi. Intanto il premier Lecornu ha annunciato il rilascio di 10 milioni di barili di diesel dalle riserve strategiche per contenere i prezzi dei carburanti, mentre le proteste proseguono. A destra, Marine Le Pen ha messo da parte il delfino Bardella per riprendere il controllo del Rassemblement National, dopo aver proposto una controfinanziaria con tagli di spesa ampi: un ulteriore elemento di incertezza in vista della campagna presidenziale. Sul mercato del credito le letture divergono. Secondo il Financial Times, alcuni investitori stanno comprando titoli italiani e obbligazioni societarie, convinti che i timori di contagio siano esagerati, mentre Reuters segnala una rotazione verso i titoli di Stato tedeschi, olandesi e svizzeri. Il dato più sorprendente arriva da Bloomberg: il 38% delle obbligazioni societarie francesi di alta qualità rende meno del debito sovrano. Quando le imprese di un paese vengono prezzate come più sicure rispetto allo Stato che le ospita, la domanda non riguarda più solo i conti di Parigi, ma anche quanto a lungo il mercato considererà il governo il rischio più alto del paese.
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