| Nel 1H26A Predict ha registrato un valore della produzione pari a € 4,66 mln, in crescita del 75,9% rispetto a € 2,65 mln del 1H25A, sostenuto dal forte incremento dei ricavi e dalla capitalizzazione per € 0,31 mln dei costi del personale dedicato alle attività di Ricerca & Sviluppo. L’EBITDA si è attestato a € 0,40 mln, in netto miglioramento rispetto a € -0,27 mln del 1H25A, con un EBITDA margin pari al 9,8%, segnando il ritorno a una marginalità positiva grazie soprattutto alla maggiore scala dei business tradizionali, pur in presenza della prosecuzione degli investimenti nelle SBU innovative. L’EBIT è risultato sostanzialmente in pareggio a € -1 migliaio, rispetto a € -0,43 mln del 1H25A, mentre il Net Income si è attestato a € -521, in significativo recupero rispetto a € -0,44 mln dell’1H25A. A livello patrimoniale, la NFP Adjusted passa da € 2,04 mln cash positive al FY25A a € 1,15 sempre cash positive, riflettendo principalmente gli investimenti a supporto della crescita. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per l’1H26A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per gli anni a venire. In particolare, stimiamo valore della produzione FY26E pari a € 10,00 mln ed un EBITDA pari a € 1,10 mln, corrispondente ad una marginalità del 12,2% sui ricavi. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 12,30 mln (CAGR 25A-28E: 11,5%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 1,50 mln (corrispondente ad una marginalità del 13,3%), in crescita rispetto a € 0,78 mln del FY25A (corrispondente ad un EBITDA margin del 10,2%). A livello patrimoniale, stimiamo una NFP cash positive pari a € 1,87 mln nel FY26E, prevista in progressivo miglioramento fino a € 3,22 mln nel FY28E, sostenuta dalla crescente generazione di cassa attesa con la maturazione del piano di sviluppo. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Predict sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 9,4 mln. L’equity value di Predict utilizzando i market multiples risulta essere pari a € 9,0 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 9,2 mln. Il target price è di € 1,20, rating BUY e rischio MEDIUM. |
