RT&L – Acquisizione LandS da €16 milioni di ricavi a 6x EBITDA: il gruppo raddoppia e copre il 75% del traffico merci nazionale

RT&L, gruppo genovese attivo nella logistica specializzata attraverso agenzie doganali, project cargo e general cargo, con un VdP pro forma 2025 di €10,6 milioni, ha sottoscritto il contratto vincolante per l’acquisizione del 100% di LandS, holding al vertice di sei società operative specializzate nei servizi ausiliari ai traffici marittimi, con ricavi 2025 di circa €16 milioni, EBITDA di circa €1,1 milioni e una posizione finanziaria netta cash positiva di circa €3 milioni. L’Enterprise Value è pari a €7 milioni (6x EBITDA), a cui si aggiungerà il conguaglio sulla PFN effettiva al closing. L’operazione si configura come un reverse takeover ai sensi dell’art. 14 del Regolamento Emittenti Euronext Growth Milan e sarà sottoposta all’Assemblea degli Azionisti convocata per l’8 settembre 2026, con il closing entro il 30 settembre 2026. Il finanziamento è supportato da Anthilia Capital Partners SGR per un importo di €10 milioni.

Il doganale italiano si consolida: da operatore locale a piattaforma portuale integrata

L’acquisizione ridisegna il perimetro di RT&L in modo strutturale. Con LandS, il gruppo estende la copertura ai porti di Savona-Vado, La Spezia e Livorno e all’aeroporto di Pisa, accedendo a circa il 75% del traffico merci nazionale e aggiungendo competenze complementari in agenzia marittima, mediazione e forwarding internazionale. Il multiplo di 6x sull’EBITDA è inferiore ai multipli espressi da RT&L, un segnale di un’acquisizione accretiva per definizione. La struttura dell’operazione replica il modello P&A Spedizioni: acquisto dell’intero capitale, continuità gestionale con i venditori che restano operativi, preservazione dell’identità e del know-how commerciale locale. Il Business Plan 2026-2032, approvato contestualmente, conferma una generazione di cassa del gruppo integrato sufficiente a rimborsare il debito e a sostenere i futuri investimenti. Il gruppo combinato esprimerebbe ricavi nell’ordine di €26 milioni e EBITDA di circa €3,8 milioni, una massa critica che rafforza il posizionamento negoziale verso armatori, EPC contractor e grandi spedizionieri, e che trasforma RT&L da operatore locale genovese a piattaforma portuale integrata lungo l’intero arco del Nord Tirreno. L’agenzia doganale resta il core business ricorrente, ma la scala raggiunta apre a ulteriori acquisizioni e alla negoziazione di accordi quadro con controparti industriali di dimensioni maggiori.

Il nostro giudizio

Sul titolo Integrae SIM ha una raccomandazione BUY, target price €4,50 (upside potential +6,3%).

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