| Pozzi Milano ha evidenziato una solida performance operativa, riportando un valore della produzione FY25A pari a € 26,83 mln, in crescita sia su base annua (€ 21,72 mln nel FY24A) sia rispetto alle nostre più recenti stime, che indicavano per il 2025 un valore della produzione di € 25,20 mln, anche grazie alla capacità del Gruppo di adattarsi al contesto, all’efficacia delle operazioni straordinarie portate a termine e politiche commerciali implementate. Dal punto di vista reddituale, il Gruppo evidenzia un miglioramento della marginalità, con un EBITDA pari a € 2,99 mln nel FY25A, in crescita rispetto ai € 2,35 mln dell’esercizio precedente e al di sopra delle nostre più recenti stime, che indicavano per il 2025 un valore pari a € 2,40 mln. La dinamica positiva si estende anche a livello operativo, con un EBIT in aumento del 26,0%, da € 1,98 mln a € 2,49 mln, a conferma del progressivo miglioramento dell’efficienza complessiva. In linea con tale trend, l’utile netto si attesta a € 1,53 mln, in crescita rispetto ai € 1,09 mln registrati nel 2024. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY25A, nonché delle politiche antidumping, che si prevede avranno un impatto sulla marginalità nel 2026 ma saranno progressivamente riassorbite negli esercizi successivi, rivediamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni, estendendo inoltre l’orizzonte previsionale fino al 2028. In particolare, ci aspettiamo per il FY26E valore della produzione pari a € 30,20 mln ed un EBITDA di € 3,05 mln, corrispondente ad una marginalità dell’10,5%. Per il 2028, stimiamo valore della produzione in crescita fino a € 37,40 mln (CAGR FY25A-FY28E: 11,7%) ed EBITDA di € 4,80 mln, con una marginalità del 13,3%. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Pozzi Milano sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 43,1 mln. Il target price è quindi pari a € 1,25, rating BUY e rischio MEDIUM. |
