| Al termine del FY25A, il valore della produzione si è attestato a € 20,69 mln, in aumento del 12,7% rispetto a € 18,35 mln del FY24A, sostenuto dalla tenuta del business tradizionale e dal progressivo contributo delle nuove aree di sviluppo del Gruppo. L’EBITDA ha raggiunto € 3,47 mln, in crescita del 25,6% rispetto a € 2,76 mln dell’esercizio precedente, con EBITDA margin pari al 16,8%, in miglioramento rispetto al 15,1% del FY24A. L’EBIT, dopo ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti per complessivi € 2,77 mln, si è attestato a € 0,71 mln, in aumento rispetto a € 0,59 mln del FY24A, mentre il Net Income consolidato si è attestato a € 0,08 mln, rispetto a € 0,07 mln registrati nel 2024. Sul piano patrimoniale, la NFP è salita a € 8,56 mln di debito rispetto a € 8,29 mln di debito al 31 dicembre 2024, riflettendo principalmente la riduzione delle disponibilità liquide in un esercizio ancora caratterizzato da investimenti e riassetto del perimetro, pur a fronte di una contrazione dei debiti bancari e finanziari complessivi. Alla luce del contesto macroeconomico e della fase attuale del mercato dell’occhialeria, procediamo con un affinamento prudenziale delle stime lungo l’arco di piano. In particolare, per il FY26E stimiamo un valore della produzione pari a € 21,00 mln e un EBITDA di € 3,55 mln, corrispondente a una marginalità del 16,9%. Per gli esercizi successivi prevediamo un’ulteriore crescita dei principali indicatori economico-finanziari, con un valore della produzione atteso a € 23,00 mln nel FY28E (CAGR 2025A–2028E: 3,6%) e un EBITDA pari a € 4,10 mln, corrispondente a una marginalità del 17,8%, in miglioramento rispetto a € 3,47 mln del FY25A. Sul piano patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP pari a € 6,78 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di iVision Tech sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 26,6 mln. L’equity value di iVision Tech utilizzando i market multiples risulta essere pari € 20,9 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 23,7 mln. Il target price è di € 3,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |
