| Mediante comunicato stampa del 4 marzo 2026, il Gruppo Franchetti, attivo nella diagnostica avanzata, nel monitoraggio digitale e nella manutenzione predittiva delle infrastrutture, ha annunciato la sottoscrizione di un accordo vincolante per l’acquisizione del 55,0% di ECR Engenharia Ltda ed ECR Tecnologia e Engenharia Ltda, realtà brasiliane operanti nei servizi di ingegneria per infrastrutture di trasporto e opere civili complesse. L’operazione, il cui perfezionamento è previsto nella prima metà del 2026 tramite una società di nuova costituzione di diritto brasiliano controllata da Franchetti, rappresenta un passaggio strategico di particolare rilievo nel percorso di crescita internazionale del Gruppo. Essa si inserisce in piena continuità con il modello di sviluppo delineato negli ultimi anni, basato su un equilibrio tra crescita organica e operazioni mirate di M&A, finalizzate all’ampliamento delle competenze ingegneristiche specializzate e all’integrazione delle soluzioni software proprietarie, tra cui Argan®, Pathwork© e SIDECHECK©, impiegate per l’analisi dello stato delle infrastrutture e la pianificazione degli interventi manutentivi in ottica predittiva. Alla luce del nuovo perimetro che include l’acquisizione del Gruppo ECR, nonché delle prospettive di sviluppo della società acquisita, delle sinergie attese e della crescita già evidenziata da Franchetti SpA, procediamo a una revisione significativa delle stime, con particolare riferimento al periodo 2026–2028, modificando solo leggermente anche le previsioni per l’esercizio in corso. In particolare, per il FY25E stimiamo un valore della produzione pari a € 12,50 mln e un EBITDA di € 3,50 mln, corrispondente a una marginalità del 28,0%. Per gli esercizi successivi, prevediamo un’evoluzione positiva dei principali indicatori economico-finanziari, con un VoP atteso in crescita fino a € 35,60 mln nel FY28E (CAGR 2026E–2028E: 14,8%) e un EBITDA pari a € 10,20 mln, corrispondente a una marginalità del 28,7%, in miglioramento rispetto a € 3,40 mln registrati nel FY24A. Dal punto di vista patrimoniale, stimiamo per il FY28E una posizione finanziaria netta pari a € 3,93 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Franchetti sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a circa € 127,3 mln. Il target price è di € 13,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |
