| Nel primo semestre del 2025, il Gruppo ha registrato ricavi consolidati pari a € 28,30 mln, in lieve flessione del 4,1% rispetto ai € 29,47 mln del 1H24A, riflettendo un contesto di domanda ancora debole nei mercati internazionali. Nonostante la lieve flessione dei ricavi, il semestre evidenzia segnali incoraggianti sul portafoglio clienti, con l’acquisizione di nuovi ordinativi (+11,0% yoy) che portano il backlog a € 25,10 mln. Migliora l’EBITDA, che nell’1H25A si attesta a € 4,34 mln, in crescita del +21,6% rispetto al valore di € 3,57 mln, con un EBITDA margin del 15,3% (12,1% nell’1H24A), grazie ad azioni di efficientamento produttivo e razionalizzazione del mix di prodotto. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 2,29 mln, si è attestato a € 2,05 mln (+66,5% rispetto all’1H24A), mentre il Net Income si attesta a € 1,09 mln, in aumento rispetto agli € 0,43 mln registrati nell’1H24A. A livello patrimoniale, la NFP migliora passando da € 20,73 mln di debito al 31 dicembre 2024 a € 20,37 mln di debito nell’1H25A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H25A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un valore della produzione 2025 pari a € 57,80 mln con EBITDA di € 7,90 mln, per una marginalità del 14,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo valore della produzione in crescita fino a € 63,90 mln nel FY27E (CAGR 2024-2027: 4,4%) ed EBITDA di € 9,40 mln, corrispondente ad una marginalità del 15,0%. A livello patrimoniale, ci aspettiamo una NFP pari a € 15,64 mln di debito nel FY27A. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Vimi Fasteners sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 33,1 mln. L’equity value di Vimi Fasteners utilizzando i market multiples risulta essere pari a € 32,1 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 32,6 mln. Il target price è di € 2,40, rating BUY e rischio MEDIUM. |
