| Al termine del FY24A, il valore della produzione è risultato pari a € 9,46 mln, registrando una leggera decrescita sia rispetto al FY23A (-16,9%), pari a € 11,37 mln, sia alle nostre precedenti stime, pari a € 11,50 mln. L’EBITDA relativo al FY24A risulta pari a € 0,61 mln, segnando una crescita del 14,7% rispetto a € 0,53 mln del periodo precedente, ma attestandosi al di sotto delle nostre precedenti stime di € 1,10 mln. L’EBITDA margin è passato dal 4,7% nel FY23A al 6,4% nel FY24A. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,36 mln, si attesta pari a € 0,25 mln, in aumento rispetto a € 0,14 mln del FY23A. Ne risulta un EBIT margin pari al 2,6%, superiore al dato del FY23A pari al 1,2%. Il Net Income a fine periodo è stato pari a € 0,15 mln, in leggero aumento rispetto al risultato di € 0,01 mln del FY23A, ma anche in questo caso inferiore alle nostre stime di € 0,45 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY25E pari a € 10,10 mln ed un EBITDA pari a € 0,95 mln, corrispondente ad una marginalità del 9,4%%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 12,80 mln (CAGR 24A-27E: 10,6%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 2,25 mln (corrispondente ad una marginalità del 17,6%), in crescita rispetto a € 0,61 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA Adjusted margin del 6,4%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY27E una NFP cash positive pari a € 0,37 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Deodato.gallery sulla base della metodologia DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 18,7 mln. Il target price è di € 0,60, rating BUY e rischio MEDIUM. |
