| Al termine del primo semestre del 2024, Matica Fintec ha registrato un volume delle vendite pari ad € 11,08 mln, con un risultato sostanzialmente in linea al 1H23A in cui il fatturato ammontava a € 11,44 mln. L’EBITDA al 30 giugno 2024 raggiunge un valore pari a € 2,64 mln, registrando una crescita del 28,6% rispetto al primo semestre dell’esercizio precedente in cui ammontava a € 2,06 mln. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per complessivi € 0,45 mln, si attesta pari a € 2,19 mln in crescita del 35,9% rispetto agli € 1,61 mln del periodo precedente. Il Net Income, similmente, risulta positivo e in forte crescita (+49,5%) raggiungendo un valore di € 1,32 mln rispetto agli € 0,88 realizzati al 30 giugno del 2023. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il 1H24A, confermiamo quasi integralmente le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un volume di ricavi per il FY24E pari a € 23,00 mln ed un EBITDA pari a € 3,90 mln, corrispondente ad una marginalità del 17,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 25,00 mln (CAGR 23A-26E: 3,4%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 4,40 mln (corrispondente ad una marginalità del 17,6%). A livello patrimoniale, ci aspettiamo un miglioramento della NFP Adjusted, che secondo le nostre stime passerà da € 1,71 mln (cash positive) del FY23A a € 4,06 mln (cash positive) nel FY26E. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Matica Fintec sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 26,2 mln. L’equity value di Matica Fintec utilizzando i market multiples risulta essere pari € 19,8 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 23,0 mln. Il target price è di € 2,10, rating BUY e rischio MEDIUM. |