| Nella relazione semestrale al 30 giugno 2024, la Società comunica di aver registrato ricavi di vendita pari a € 14,42 mln e un valore della produzione di € 14,53 mln, segnando una crescita del 44,5% rispetto allo stesso periodo del 2023, € 10,05 mln. La crescita delle attività si riflette anche a livello di EBITDA, che nei primi sei mesi del 2024 ha raggiunto € 8,20 mln, segnando un incremento del 58,7% rispetto ai € 5,17 mln del semestre scorso, con un margine sul valore della produzione del 56,4% (rispetto al 51,4% del 2023). Anche l’EBIT ha registrato un miglioramento, attestandosi a € 8,04 mln dopo ammortamenti e svalutazioni per € 0,16 mln, con una crescita del 58,2% rispetto ai € 5,08 mln del primo semestre 2023. Di conseguenza, l’EBIT Margin è aumentato dal 50,6% del 2023 al 55,4% del semestre appena concluso. In linea con questa tendenza, il Net Income si è attestato a € 5,32 mln, rispetto ai € 3,46 mln registrati nell’1H23A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 2024, confermiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni, apportando lievi aggiornamenti. In particolare, confermiamo il valore della produzione FY24E pari a € 31,00 mln, rivedendo il dato relativo all’EBITDA, che stimiamo pari a € 18,15 mln, corrispondente ad una marginalità del 58,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 54,40 mln (CAGR 23A-26E: 46,4%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 33,20 mln (marginalità del 61,0%), in crescita rispetto a € 7,26 mln del FY23A (EBITDA Margin del 41,9%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Altea Green Power sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 278,8 mln. L’equity value di Altea Green Power utilizzando i market multiples risulta invece pari a € 216,4 mln. Ne risulta un equity value medio pari a € 247,6 mln. Il target price è pari a € 14,30 (prev. € 14,30), confermiamo rating BUY e rischio MEDIUM. |