| I ricavi per il primo semestre del 2024 si attestano a € 44,21 mln. L’EBITDA consolidato al 30 giugno 2024 risulta pari a € 5,82 mln, corrispondente ad un EBITDA margin del 13,0%. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 1,15 mln, si attesta a € 4,67 mln con un EBIT Margin pari al 10,4%. Il Net Income si attesta a € 3,04 mln. Infine, la NFP passa da € 7,14 mln al FY23A a € 8,34 mln di debito al 1H24A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY24E pari a € 77,00 mln ed un EBITDA pari a € 8,15 mln, corrispondente ad una marginalità del 10,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore deli ricavi possa aumentare fino a € 108,50 mln (CAGR 23A-27E: 15,6%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 13,05 mln (corrispondente ad una marginalità del 12,0%), in crescita rispetto a € 6,37 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 10,0%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di FAE Technology sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 85,5 mln. L’equity value di FAE Technology utilizzando i market multiples risulta essere pari € 83,6 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 84,5 mln. Il target price è di € 4,80, rating BUY e rischio MEDIUM. |