| Green Oleo, nella relazione finanziaria al 31 dicembre 2023, ha registrato un valore della produzione pari a € 62,58 mln, dei quali € 60,57 mln sono riconducibili ai ricavi di vendita, € 2,61 mln afferiscono alla variazione negativa delle rimanenze e € 4,62 mln fanno capo alla voce altri ricavi. L’EBITDA risulta pari a € 1,55 mln, corrispondente a un EBITDA margin pari al 2,5% sul valore della produzione. L’EBIT, in considerazione delle problematiche sopra citate, mostra un valore negativo, per il 2023, pari a -€ 1,26 mln, a seguito di D&A per € 2,81 mln. Il Net Income risulta negativo e pari a € -0,59 mln. Alla luce dei risultati FY23A, rivediamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY24E pari a € 67,20 mln ed un EBITDA pari a € 4,70 mln, corrispondente ad una marginalità del 7,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 81,50 mln nel FY26E, con EBITDA pari a € 6,10 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 7,5%), in crescita rispetto al valore di € 1,55 mln del FY23A (pari ad un EBITDA margin del 2,5%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Green Oleo sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 78,1 mln. L’equity value di Green Oleo utilizzando i market multiples risulta essere pari € 45,0 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 61,6 mln. Il target price è di € 1,90 (prev. € 2,65), rating BUY e rischio MEDIUM. |