| Saccheria F.lli Franceschetti ha chiuso il 2023 generando ricavi pari a € 17,79 mln, segnando una decrescita rispetto al dato equivalente relativo al FY22A, pari a € 23,18 mln e alle nostre stime pari a € 19,50 mln. L’EBITDA, pari a € 2,29 mln, registra un lieve decremento, pari al -4,1% rispetto ai € 2,39 mln del 31 dicembre 2022 e a € 2,45 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA Margin, risulta essere quindi pari al 12,9%, attestandosi su un livello ampiamente superiore rispetto al dato del FY22A, pari a 10,3%. L’EBIT si conferma pari a € 1,81 mln, segnando una sostanziale parità rispetto alla cifra registrata nel 2022. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY23A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY24E pari a € 18,00 mln ed un EBITDA pari a € 2,05 mln, corrispondente ad una marginalità del 11,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 21,00 mln (CAGR 23A-26E: 5,7%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 2,65 mln (corrispondente ad una marginalità del 12,6%), rispetto a € 2,29 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA Margin del 12,9%). A livello patrimoniale, invece, stimiamo una NFP per il FY24E pari a € 1,04 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 23,5 mln. L’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti utilizzando i market multiples risulta essere pari € 17,2 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 20,4 mln. Il target price è di € 2,30, rating BUY e rischio MEDIUM. |