| Tramite comunicato stampa del 12 ottobre 2023, la Società ha comunicato di aver perfezionato l’acquisizione del 100% del capitale di Abbrevia SpA, attraverso il veicolo Bidco AML SpA, controllata da DigitalInfo Srl. L’operazione risulta in linea con la strategia della holding, che intende investire in PMI innovative ad alta redditività ed in fase di consolidamento, con l’obiettivo di incrementarne il valore attraverso attività di internazionalizzazione ed espansione sui mercati, sviluppo di nuovi prodotti ed operazioni di M&A. Tenendo in considerazione l’acquisizione della società Abbrevia SpA in data 12 ottobre 2023, modifichiamo le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 13,05 mln ed un EBITDA pari a € 2,20 mln, corrispondente ad una marginalità del 16,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 16,80 mln (CAGR 23E-25E: 13,5%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 3,80 mln (corrispondente ad una marginalità del 22,6%), in crescita rispetto a € – 1,68 mln del FY22A. A livello patrimoniale, stimiamo una NFP di debito pari a € 4,28 mln nel FY25E. Si specifica che le stime FY23E-FY25E derivano dal consolidamento delle maggioranze, acquisite nel corso del 2023, delle società Abbrevia e Audio Technologies. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di i-RFK sulla base della metodologia “sum-of-parts”, attraverso la valutazione e l’aggregazione delle partecipate secondo il metodo dei multipli di mercato, del Book Value o del Market Value. Tenendo in considerazione l’operazione straordinaria di acquisizione del 100,0% del capitale di Abbrevia SpA, ne risulta un equity value medio pari a circa € 42,21 mln. Il target price è di € 3,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |