Il valore della produzione è pari ad € 34,4 mln, in crescita del 9,2% rispetto ad € 31,5 mln nel 2018 in linea rispetto allo scorso anno e alle nostre precedenti stime. I ricavi realizzati in Italia sono pari a € 11,3 mln, in crescita rispetto a € 7,4 mln nel 2018, mentre i ricavi realizzati all’Estero sono pari a € 20,7 mln, rispetto a € 20,9 mln nel 2018 e rappresentano il 64,7% del totale (75% nel 2018). L’EBITDA si attesta a € 4,5 mln (€ 5,5 mln nel 2018), in decrescita rispetto alle nostre precedenti stime (pari a € 5,9 mln). L’EBITDA Margin risulta pari al 14,0% (19,5% nel 2018 e 18,3% nelle nostre stime).
Per quanto riguarda gli effetti dell’epidemia Covid 19, Ilpra continua la sua attività produttiva, a ranghi ridotti, al fine di adeguarsi alle norme stabilite dal Governo, in quanto facente parte della filiera alimentare. Crediamo, dunque, che il Gruppo possa continuare l’attività di produzione per far fronte alle richieste di ordini da parte della clientela, senza significativi rallentamenti.
In termini di Revenues, crediamo che la Società sarà in grado di raggiungere quota € 35,0 mln nel 2020E e che, negli anni seguenti, sarà in grado di continuare a crescere (CAGR 19A-22E: 11,14%), con EBITDA Margin pari al 14,7% nel 2020E, in crescita fino ad un valore pari al 18,2% nel 2022E.
Valutazione: TP €3,05 (da €3,78), Buy e risk medium invariati.
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