Il Valore della Produzione, pari a € 9,37 mln (€ 6,65 mln al 31 dicembre 2018), ha fatto registrare una significativa crescita del 41%, rimanendo sostanzialmente in linea con le nostre precedenti aspettative. L’EBITDA è pari a € 4,15 mln (€ 2,9 mln nel 2018) con EBITDA Margin pari al 44,33%, in linea con quello registrato nel 2018. L’EBITDA e il rispettivo margine risultano in crescita rispetto alle nostre precedenti stime.
Ci aspettiamo che l’epidemia Covid 19 possa impattare soprattutto lo sviluppo del mercato americano. Inoltre, crediamo che l’epidemia Covid 19, a causa della discesa del prezzo del petrolio, possa impattare il mercato Hybrid. Sul mercato italiano, che pesa circa il 60% dei ricavi, non ci aspettiamo rallentamenti significativi. Crediamo che la Società sarà in grado di continuare ad aumentare il livello di Valore della Produzione generato, fino ad arrivare ad € 17,5 mln nel 2023 (CAGR 19A-23E: 16,89%). In termini di EBITDA Margin, ci aspettiamo 34,8% nel 2020E, in crescita fino a 50,3% nel 2023E.
Valutazione: TP €6,5 (da €5,29) per azione, rating Buy, rischio Medium (invariati).
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