| Nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2022, il Gruppo ha chiuso l’esercizio registrando ricavi per € 4,45 mln, in fortissima crescita rispetto al dato di fine anno 2021, che ammontava a € 1,35 mln. L’EBITDA di periodo è pari a € 0,95 mln, rispetto al dato dell’esercizio precedente in sostanziale pareggio, con una marginalità sul valore della produzione pari al 19,7% (vs 0,7% al FY21A). L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 0,93 mln, è pari a € 0,03 mln, in sostanziale pareggio, con un EBIT margin dello 0,5%. Negativo invece il Net Income, pari a -€ 0,03 mln (-€ 0,34 mln al FY21A). Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY22A,modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 20,00 mln ed un EBITDA pari a € 15,30 mln, corrispondente ad una marginalità del 76,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 45,00 mln (CAGR 22A-25E: 110,3%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 37,80 mln (corrispondente ad una marginalità del 84,0%), in crescita rispetto a € 0,95 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 19,7%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ISCC Fintech sulla base delle metodologie DCF e Excess Return. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 151,8 mln. L’equity value di ISCC Fintech utilizzando il metodo Excess Return risulta essere pari € 106,3 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 129,0 mln. Il target price è di € 10,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |