| Al termine del primo semestre del 2022, la Società registra un fatturato pari a € 15,58 mln, in crescita del 46,0% rispetto ai € 10,67 mln del 1H21A. L’EBITDA nel periodo corrente, si attesta a € 1,56 mln in crescita rispetto al 1H21A in cui ammontava a € 1,46 mln (+7,0%). L’EBITDA margin della Società si attesta nel periodo al 10,0% e risulta in diminuzione rispetto al 13,7% dell’1H21A. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per complessivi € 0,40 mln e proventi e oneri di natura straordinaria per complessivi € 0,05 mln, risulta pari a € 1,11 mln. La NFP al termine del periodo analizzato risulta pari a € 7,44 mln, in peggioramento rispetto al 31 dicembre 2021 in cui ammontava a € 5,63 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H22A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY22E pari a € 47,00 mln ed un EBITDA pari a € 6,00 mln, corrispondente ad una marginalità del 13,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 54,00 mln (CAGR FY21A-24E: 28,2%) nel FY24E, con EBITDA pari a € 8,30 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 15,4%), in crescita rispetto a € 5,59 mln del FY21A (corrispondente ad un EBITDA margin del 47,1%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Nusco sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un eqity value pari a € 55,8 mln. Il target price è pari a € 3,00 (prev. € 2,80), rating BUY e rischio MEDIUM. |